Recharing or Recycling

這幾天市場又開始大變了,欸,就是有很大變化的意思。八月份市場是很有趣的一個月份,有許多的想法一直沒時間好好整理分享,剛好遇到市場變化,就先簡單聊聊,用非常短的時間撰稿,若有言未達意之處,尚請見諒。

再次複習今年2020獨特的市場環境

  1. 百年疫情帶來短期的經濟急凍,央行政府祭出前所未見的因應政策
  2. 史上最猛烈也又最短命的空頭市場創造出潛在的巨幅獲利空間
  3. 長期防疫措施引發科技解決方案的巨量需求
  4. 科技股主流明確加上大量散戶投入市場產生投資正循環(賺錢容易→吸引更多人進場→繼續賺錢→繼續吸引再多人進場)

五月份,大概可確認厚尾風險已然消除,剩下就只是何時該加碼布局的點位,六月份一個小拉回,沒把握住的大概也又等不到好點位了,七月份科技股在主流地位上繼續一枝獨秀,泡沫聲浪開始出現,沒買到的當然會喊泡沫啊,呵呵。

簡單回顧八月份的市場熱點資訊

  1. 相繼宣告的Apple和Tesla股票分拆,市場正面利多解讀為可吸引更多散戶投入→八月份Apple+22%,Tesla +74%
  2. 市場預期Tesla符合納入S&P 500指數,可望吸引鉅額的ETF被動資金投資,股價持續飆升的Tesla 8/31市值達到4,643億美元,成為美國第七大市值公司
  3. FED發布新貨幣政策框架,容忍短期通膨超過目標區間→貨幣政策長期寬鬆
  4. 美股第二季季報八成優於預期,在影響最大的第二季都能優於預期,後續獲利應可逐漸回升,表現持續落後的道瓊指數在八月份上揚7% → 經濟若持續復甦,總該輪到傳產和價值股吧,科技股績效外溢效果
  5. 上述熱點帶動NASDAQ指數八月份上漲9.6%,S&P 500指數上漲7.6%,都是近幾十年來最佳的八月份表現。

好囉,那些在七月份喊科技股泡沫的市場分析師,八月份能怎麼看,當然還是繼續喊泡沫啦,喊著喊著,現在果然真的掉下來了,NASDAQ指數三個交易日跌了10%,很慘嗎?但YTD還有+21%呢!

若認真分析瘋狂八月的熱點資訊,股票分拆理論上不該具實際投資意義(套在Apple分拆史不甚具意義,畢竟他長期股價表現是來自於自身成長);Tesla預期納入指數會吸引多少買盤,各有論點,如今本季沒納入,也不代表下季不納入,長線合理價格應仍視其自身營運獲利表現是否如大家期待的高度成長;FED很久很久都不會升息也是可預期資訊;所以僅是情緒上的利多就帶動了八月瘋狂行情。

科技股是後疫情時代的主流股是無庸置疑的,然而評價面能高到什麼地步,在八月份已經示範了似乎一切都沒有極限,這已經脫離了一般市場參與者有限的經驗。才剛跟朋友聊起,還沒看過美國市值前十大的公司,信用評等是B+/B3的高收益評級哩,這麼大市值的公司,自由現金流量的水準竟不足以成為投資等級債,當然啦,如果哪天真需要還債,只要隨便發發新股,錢隨便就到手,是這麼說的嗎?只要股價一樣差不多這麼高…..

所以該怎麼說呢?八月為何那樣漲,尤其接續在持續揚升的4-7月之後,確實有不合理也不知如何分析之處,但九月用三天跌掉八月份漲幅可說合理(漲多拉回)也可說不合理(無具體利空)。一切都是鬧劇嗎?好吧!那就一來一往扯平囉,大家都冷靜一下,全部重新來過。

我們過往所有分析的經驗與架構,總體面與各產業基本面,各資產類別的評價因子與相關性分析,套在眼前市場似乎都無用武之地,現在所有市場只看幾檔個股臉色,很無奈也莫可奈何。你說他亂漲,他也亂跌了,然後哩?充電再上還是直接火箭回收?不知道,我們做多元資產的績效就被決定在一檔誰都不知道如何分析的股票上~~

#真也不知什麼是道理了還是隨波逐流吧

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