Powell for 3 ! 俊 !?

NBA冠軍戰如火如荼,勇士今天搶下第五戰聽牌,但Curry卻創下季後賽133場出賽首次未投進三分球的紀錄。各位沒有走錯版,因為金融市場這邊也有人可能生涯首次出手三分球,全世界都屏息等待明天聯準會議有沒有可能一次升息三碼,即便Powell在五月會議才信誓旦旦跟大家保證他絕不會在三分線外出手。

從上周五的CPI創高,到昨天黑色星期一破底的慘烈,近三天合計美股市場腥風血雨,其實之前的市場評論就一直提醒經濟衰退的風險是存在的,所以股市這樣的波動倒也沒有太意外(不同程度的經濟衰退和路徑,股市從高點-20%到-60%都是可能的,中間也只是路徑不同而已)。但最意外的反而是債市,以上周五的收盤,是預期明天兩碼,七月份三碼機率60%。但就在昨天 ( just 2 days before FOMC),利率期貨市場反應明天晚上升息三碼機率是100%,今年全年升息幅度會來到14-15碼。太驚人了,若真的升到15碼,那等於是剩下五次會議(含明天)會是3,3,2,2,2的路徑,驚不驚喜?意不意外?(個人覺得這真不太可能,這樣升到半路應該全死光了)

股市一天跌3%-4%,真沒什麼。債市突然在開會前告訴FED,你他XX的給我升三碼,這才是瞠目結舌的事。

從來只看過市場逼迫FED降息,第一次看過市場逼迫FED升息,越兇越好。對於從沒見過的事情,小老闆一向都是超級尊重的,不敢妄言。

不敢講的事

  1. 升三碼,市場再崩一波?不敢講。起碼我們離終點又更近一點了
  2. 升兩碼,市場開心反彈?不敢講。到底還要玩我們多久,凌遲啊
  3. 3+2 還是 2+3 比較好?(7+7還是3+4比較好?)不敢講。反正該來就是會來,還是等局面更明朗再說囉,包含最新的點陣圖才能知道FED委員的終端目標利率是否大幅上揚。
  4. 會不會經濟衰退,不敢講。但機率一直在上升。
  5. 台股相對強,會不會補跌,更不敢講。🤐🤐

有點敢講的事

  1. 依據前文一熊換三牛分析脈絡,目前第三期間股市修正幅度算是補上第二期間沒跌的,若合計第二第三期間,大致有等幅反應第一期間的升息預期變化和公債利率變化(2+3期間變化大約都是第1期間兩倍幅度)。換言之,股市修正幅度大致已充分反映目前的利率政策預期。(所以任何利率端的舒緩應該都有極短線刺激的效果)
  2. 但弔詭的是,若利率政策預期下降( 再回到10-11碼),那反而是代表經濟衰退的風險進一步上升,對股市又是另一層面的負向影響。
  3. 升息預期對於評價面的影響和經濟狀況對於基本面的影響,兩者始終交錯著股市,很難拆開,也就是為何股市始終在信心脆弱的狀態。
  4. 普通循環的衰退,指數20%-30%的跌幅差不多,但包含系統性風險或多重泡沫破裂的衰退就有可能來到40%-60%,這是更進一步風險層面要持續關注的。

在混沌未明的時候,市場波動肯定是大的,FED從一年前就錯估通膨形勢,現在形勢比人強,被通膨追著跑,升快升慢都只是短痛長痛的問題。通膨只是暫時的,通膨會持續比想像再久一些,升息三碼不是積極的考慮選項,還有嗎?所以Powell到底是要Logo shot出手,還是要像Kawhi般無情的+2機器,就都隨便了,反正錢都被騙光了還想怎樣?

#一年前一直不能理解的事情都成為FED的原罪

#被詐騙肯定都是詐騙集團的錯?
#FED還我錢

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