Epic GAME!When to STOP?

GME的故事實在太精采,讓我們先撇開散戶對決機構,或所謂普通百姓與華爾街菁英的對立視角,來看看客觀視角上對金融市場的影響吧!

在從各方觀點論述之前,我們在金融業的專業人員,應該都能認同幾個重點大原則,自由市場的監理機制,機構組織的風險控管,流動性管理,投資分析與決策以及最重要的願賭服輸。更冷血一點的是,在我們的工作崗位上,管理好負責的投資部位,控制風險,獲取報酬,至於市場上如繁星般的多方空方,機構或散戶誰輸誰贏,也不是你我能有暇顧及的。有關GameStop,現在多方不一定都是散戶,空方也不一定都是機構,不用太過分化與對立,最後只有真金白銀的輸贏二字。

券商觀點

開莊讓人對賭,本是一本萬利的生意,但如何聚眾如何收費如何開各種賭局確認賭客有足夠的錢才能進場,每件事都是專業。當所有賭客很熱絡的在各種賭桌穿梭流動,一瞬間全部蜂擁到同一張賭桌叫囂吆喝,身上的錢更是無限制的一直掏出來下注,每秒都有巨幅波動,每秒都有新的巨額損益和多空現貨期權各種保證金要計算,任哪個莊家都難以安心。

不只Robinhood,IB,TD,E*Trade等券商都已禁止(或有限制的)交易GameStop或其他熱門軋空股。越多的多空部位就代表越多的動態風險曝險(Risk Exposure),需要在結算所提撥更多的保證金,他們此刻不proactive禁止交易,若後續風險曝險越高,越可能會有流動性問題產生。是的,券商是要自保,非關被華爾街施壓,也不是講好聽說為散戶好要幫散戶冷靜(韭菜賠光是韭菜自己的事兒),券商是私人的營利公司,不是慈善事業,風險控管是活下去的最高原則。(參考閱讀:流动性危机?机构施压?Robinhood和盈透老大解释为什么要限制散户交易

參考閱讀的連結有完整call out Robinhood CEO的影片,怎麼看都覺得Vlad Tenev 非常緊張流動性,即便他很薄弱的回答,不,我們沒有流動性問題 。GameStop一個月後股價究竟是先回到20元還是上到1000元,相信現在誰也不敢說,但任一家理性的公司都不會想把公司的未來跟這件明顯無法理性分析的事掛勾在一起,Have to decouple!

散戶觀點

奇怪哩!都敢開賭場了,還不給賭,沒本事就別開啊!(Robinhood:抱歉,現在才發現,真的沒本事)

我們團結力量大,才剛軋爆避險基金,莊家就跑去站在避險基金那邊,不公不義,我要告你!小老闆不是法律專家,到底要用哪條使用者條款去告,能不能告成,真的也不知道,有看到美國鄉民貼出被Robinhood莫名強制砍倉的通知信,真的沒有部位全貌也無法置評。總之,開公司服務不好,客戶不爽到開告自然是客戶的權利,但客戶永遠也有選擇的權利,如果這家服務不好,就去別家啊,雖不給買,但既有部位給賣,感覺也就是店家在這條產品線上結束營業,只讓存貨出清的合理作法,若散戶持續看多,就長期抱著,然後找另一家願意給買的券商去加碼,也沒到所謂關廁所的程度啊。反倒是,小老闆有朋友是想去放空的(如同前面說的,看空的也會有散戶),但連放空都不行(友人就轉去自由的幣圈交易所FTX放空了),所以真也沒感覺券商這些禁止交易就是為了援助華爾街。

避險基金觀點

全死透了,沒有觀點了。

照小老闆的經驗,理論上最遲應該在1/25不會有早先放空的避險基金還能撐著的,哪家風管控制可以放著一個部位從放空價10-40,放任不管的放到150,有制度的大型避險基金,不太可能參與到後面200-500的過程,但看到統計數字,GME最新的放空比率仍有113%。(不知準確與否,參考新聞:空軍大虧200億美元 Cramer籲見好就收!S3:空頭才沒在怕) 或許有其他新的空方避險基金加入,但一定也有可能是有散戶投資人也進場放空,有人的地方就有江湖,就有牛熊,何須分散戶或機構。

監理機構觀點

這周GME的波動產生爆炸性的輿論關注,輔以券商限制交易的正當性引起各方討論,SEC僅表達在密切注意市場是否有異常波動,據聞美國國會要舉行公聽會(感覺也是順勢炒作),最老派守舊的論點是社群媒體有聯合操作股價之嫌,SEC應該介入調查。講到這個程度真的過頭了,誰都可以去社群媒體喊多喊空,但下單買賣可都是自由意志,聯合操作有點太戴高帽了。目前不認為監理機構會有什麼具體措施,好好確認券商都能活得好好的可能還比較重要。

小老闆觀點

去年已經毀過一次三觀了,今年繼續再毀,金融市場真的永遠有新鮮事,簡單幾個看法如下

  1. 正規的機構法人完全不會進場這些非主流的小股票且又有高度波動,就只是看戲而已
  2. 這場混亂應該會提高機構法人的風險意識,更增添泡沫的事證
  3. 避險基金會縮減許多空倉,抑或同時把先前獲利的多倉也順手平倉
  4. 全球化的社群媒體聲量和集體行為的確已成影響市場的重要因子,應長期系統化關注
  5. Robinhood要嘛趕快找到金主可以讓賭客賭越大,要嘛就是得罪賭客到沒生意,這關不好過
  6. 冷血的金融市場,戰役是否神聖不太重要,趨吉避凶才是最重要的

分化和對立越來越難以避免,守舊派恐懼被新思維革掉越打壓越衝突,有人化身為鄉民正義的代言人,但其相關的企業也被追捧,誰是社會主義的人民法槌,誰是骨子裡資本主義的豬,動物農莊的故事,一代又一代的上演。

#瘋狂的派對遊戲是否就這樣被停止了呢
#GameStop?

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