2021熱銷境外基金YTD追蹤

從去年開始就想長期做個專題追蹤,前一年熱銷基金是否能反映在隔年績效,今年市場從開年就開始震盪到首季快結束,雖然太多變數交雜,但表格整理完還是有蠻多有趣的觀察點可以分享。(主要申購以該基金最熱銷級別為零售或機構級別作為分類)

零售通路熱銷與前一年績效高度相關

完全可以想像的結論,基金機構通路團隊與零售銀行談Q1Q2聚焦基金計畫很容易以前一年度績效做為參考,也就是常見的後照鏡投資,預設前一年績效好的基金,隔一年績效會繼續好。(其實也是建構在比較好賣的基礎上)所以參考2020年績效,2021五檔來自零售熱銷的基金,#1是長年熱銷冠軍,2021單檔的淨銷售量已經直逼2020年前十大合計的淨銷售量,也遠超過2021後面九檔熱銷基金的總量,堪稱一個打十個的基金界葉問。而#2#3,在2020優異績效帶動之下,主要銷量其實都來自於2021上半年,即便後續績效走弱,但全年仍占據2名3名。#7是後收界的代表,#8應是該基金機構集中火力單推一檔之下的成果,這兩檔就跟2020績效無太大關係了。

機構法人聚焦基金反映投資展望

相對於後照鏡投資,機構法人布局會考量未來投資展望,2021年五檔機構法人熱銷基金,同年度其實都有挺亮眼的表現。可以看到以股票基金為例,#5#8分別為價值股和歐股,在2020年其實都表現相當普通(相對照的熱點市場是成長股和美股),但最終兩檔基金在2021都繳出亮眼的表現。而若以同類型的高收益債來相較,法人偏好的#4#6在2020落後於零售偏好的#7,但在2021年則是大幅優於#7。所以不管是2021H2,或是2021年全年績效,法人的投資選擇都是優於零售通路。

零售通路熱銷基金弱勢延續至今年

2020年是投資史上相當驚人的一年,#3的188%績效是台灣核備境外基金第一名,遠超越當年第二名116%,後面60%-100%的績效都不在話下。但瘋狂績效後帶來的驚人銷量,在激情退去後,#2#3從2021H2就已經有不小幅度的回檔,甚至延續到今年Q1,雖然#3近一個月有反彈逾10%,但從高點相較,仍是一段不小的跌幅。而觀察YTD表現,法人著墨的#4#6高收債基金表現仍優於#7,在股票基金方面,#5價值股的強勢仍延續到今年,#9的歐股雖在戰爭影響下今年相對弱勢,但觀察最近流量,法人也動作很快地在2月份進行減碼。

YTD市場除了能源基金或價值型基金,幾乎全軍覆沒,會使得相關觀察有點失真,但整體而言,仍是可以稍微下點小結論是,1. 前一年熱銷基金不一定能反映隔年的績效,2. 法人的選擇稍能掌握到市場的風格(style/regional selection)和同類型基金強弱(fund selection)。

老生常談,個人投資者若感受到很熱賣的產品要嘛就是過去半年一年績效超好,大家都在討論,要嘛就是零售通路在某種策略合作下的特定推薦,其實這兩種因素都不必然與產品未來績效展望有關聯。若要適時掌握到趨勢基金真得需要持續性的系統研究方法了~~

#應該是個有趣的研究題目
#投資人真的需要中立的意見

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