1998俄羅斯違約時，外匯存底只有130億美元，中間經歷過2008金融海嘯，2014年油價崩跌，匯率劇烈波動，也數次牽動市場外匯存底是否足夠的擔憂，時至今日油價百元，俄羅斯外匯存底達6400億美元，想也沒想過怎可能還需討論是否可能違約。人說活久見，但真的很不想見。
關於俄羅斯的數字
- 1.44億人口，全球第九大國家，國土面積則為世界最大國家
- 2021年GDP總值1.7兆美元，全球第12大國家
- 6400億美元的外匯存底，大部分存於國外銀行被限制動用，最差情境是有等同約2300億美元的人民幣和黃金可支撐金融體系
- 銀行體系約等同1兆美元資產，有20%為外幣資產，負債端共有等同800億美元的外幣計價債券。大約有80%的銀行被限制使用SWIFT系統。
- 美元計價政府債750億，美元計價公司債發行額990億美元(已包含銀行債)，佔新興市場公司債指數約4.5%
- 最新升息10.5%，基準利率來到20%，俄羅斯盧布一度暴跌30%
是否會技術性違約
上述數字都尚可簡單計算，即便在嚴峻的金融制裁之下，俄羅斯政府，銀行體系，資產都仍大於負債，但債券違約與否永遠就是能力與意願，債務到期能不能在資本市場refinance是一回事(現在當然沒辦法)，不能refi手頭有沒有錢又是一回事，就算手頭有錢願不願意還又是一回事。
請問若您是普丁當局，戰事膠著之下，眼前到期的債務要拿出珍貴的美元去還嗎？
3/7 Gazprom有一筆13億美元外債到期，4/4 Russia有一筆20億美元外債到期，還不還？猜不猜？
惡狗氣急會否跳牆
沒有催枯拉朽，戰事意外膠著，面對團結的西方，嚴厲的制裁，普丁的下一步是？1. 沒轍了想辦法找到台階下 2. 面對金流阻斷，依然繼續凹下去想辦法打到贏 3. 一邊打一邊生氣的斷氣反制歐洲 4. 瘋到拿出誰都不願想像的毀滅性武器。
我們當然都希望是第一個選項，但從這次出乎意料的侵略行動，真也不知道如何用常理來臆度。時間拖得越久，俄羅斯國內民情也會越慘，超級通膨、物資短缺和潛在性擠兌都可能會帶來社會穩定度開始崩壞。光明和正義是哪一方無庸置疑，但一個1.4億人口的國家若出現社會底層動盪，也真不知主政者的應對思維和策略為何。
國際權力天平如何傾斜
俄羅斯若自陷於無法掙脫的泥淖，中國幫不幫？怎麼幫？金援幫？明著幫？暗著幫？幫到什麼程度？在中美貿易戰全面潰敗的中國，會怎麼面對這場新賽局？世界會否更加兩極化？中國這一年多的鐵拳監管和所謂共同富裕，擺明沒在理會金融市場。真心怕兩個大國演都不演的直接結為連理，領導者僅為權力版圖和歷史定位而莽行。
FED如何應對戰爭狀態的高油價高通膨
活久見，但真活還不夠久，二十年來的大小地緣戰事，都沒有發生在已如此高油價和高通膨的狀態下，加上還有一個落後通膨數據已超過半年的FED，繼續升兩碼？應該會倒一片。只升一碼，是利多嗎？通膨到底要如何消失？都不升？這就很難想像，到底金融市場該如何反應？
不是軍事專家，不是國關專家，就連FED貨幣政策都不知道會怎樣，真的非常茫然。今天聽朋友說件趣事，說一位已經離開市場很久的投資前輩，想找債券基金投資，問朋友說，之前那位OOO現在在操哪檔基金？朋友笑說，OOO現在已經自己開公司了，沒在操基金囉。小老闆聽了也是莞爾，請朋友轉告：OOO他說啊，幸好沒有繼續操基金了，要不然被投資人丟雞蛋是種很糟的感覺哩~~
#再次致敬負責新興債的朋友
#債市蝴蝶效應真的不容小覷