~ Thursday, September 19, 2019
華爾街總是會變出很多新詞兒，在七月底FED第一次降息時因Powell溝通不良，一度說這並不是代表降息循環的開始，市場評論就用鷹式降息（Hawkish Rate Cut）來形容當時FED有點令人混淆的利率政策。後續焦點就被貿易戰主導了，直到昨日再降一次，市場還是說鷹式降息。
小老闆還蠻喜歡這個詞的，感覺這招式用在華山論劍應該可以擊敗九陰白骨爪。
FED第二次使出鷹式降息（降完這次，完全沒有線索還有沒有下次），目前對市場並無造成任何波瀾，主要是因為，FED自己都看不清楚了，市場參與者當然也都非常茫然。
從FED點點圖來看，中位數是年底前不降，高於1/3的委員覺得年底前會再降一次，但竟然有略少於1/3的委員覺得年底前會升一次，代表到年底前大家看法相當分歧？
更有趣的是明年，雖然明年一整年更難預期，但約略一半委員覺得明年底會比現在高，有約略一半委員覺得明年底會比現在低，嗯，完全就是擲銅板的機率。
真的，FED委員都無法捉摸未來經濟趨勢，凡人如我們，又如何能研判哩？
才在幾周前，美債十年期下探到1.4%，股市相對低位，市場甚至預期昨日會降息兩碼
但也才短短幾周，股市回升，債券殖利率大幅彈升。一時間又不覺得年底是否還有需要降息了，這就是瞬息萬變的市場。
雖然歷史歷歷在目，每次殖利率曲線反轉後1-2年內就會經濟衰退。
但對投資經理人而言，to see is to believe
在還沒見到經濟衰退的任何跡象前，如何做出”肯定會經濟衰退”的資產配置
這是短線與長線佈局上非常衝突的矛盾。
聊到公債殖利率本身好了，宏觀來講，殖利率從去年Q4高位到今年低位，約略近200bp，最近快速彈升40bp似乎也是合情合理。而且若以史為鏡，科技泡沫與金融海嘯前，我們可以看到整個降息循環週期，都曾出現過200bp的大多頭行情，但中間也都出現過幾個月的100bp彈升（也都是搭配股市的強彈與FED的暫時on hold），而後利率終究還是繼續破低。
所以，看過歷史，就知道什麼事情有可能發生（先做好心理準備），但也沒有一定會發生，而他發生時也不一定有代表實際的意義（股市強彈，利率急彈，FED on hold → 經濟沒事了？？），我們都只活在當下，我們都不知道未來會怎樣
你不知道，我不知道，經理人不知道，FED委員也不知道。
所以，看招！鷹式降息，喝！
#所以說還是別投資了哈哈
#話倒也不是這麼說優秀經理人就是可以等真看到什麼就能快速因應
#致敬各位優秀經理人最近辛苦了