被動潔淨<能源>轉型主動

大家新年好,新年首週就有很多buzz ETF熱烈募集,此前宣傳造勢沸沸滾滾,小老闆還太小咖接不到業配,只好自己來寫一篇被動潔淨能源和主動能源轉型大亂鬥,看會不會被媒代注意到,來點業配機會。

剛好在研究永續投資主題,所以特別注意到潔淨能源ETF,網路上相當多背景資料可查詢,就不贅述。本文簡述三個研究小心得供參。

潔淨能源參考指數長期走勢和商品市場循環相似

潔淨能源ETF追蹤的原始母指數為S&P Global Clean Energy Index,2007年開始編制,回測數據可回推至2003年底,是個歷史相當悠久的指數,但若以金融海嘯為切點,在海嘯前的太陽能產業結構和此刻已截然不同,近年在科技進步下的風電、水力發電、生質能源、氫燃料電池等相關個股也不是當年指數能體現的未來趨勢。但若用長期走勢觀察,此指數和商品市場的循環相當雷同,而近三年的亮眼表現除了永續投資觀念抬頭,也與商品市場重新邁入超級循環而有一定關連,只是投資人在投資評估時,也需分析不同時期的潔淨能源產業循環性(cyclical)是否有所差異,以及與商品市場的趨勢是否高度相關,而非僅以近三年的亮眼表現而決定。

能源轉型基金與潔淨能源指數表現高度相似

2020年創下188%驚人報酬的B牌能源轉型基金,2021吸引台灣投資人爭相恐後的搶進,整年度銷售量應達五百億以上,淨銷售應也有達百億以上,相關題材其實與潔淨能源類似,都是訴求於相較於傳統能源不同的可再生能源產業。然而小老闆不經意發現這檔規模接近四十億美元的主動型基金,最近十個月表現走勢竟然與潔淨能源ETF的追蹤指數(S&P Global Clean Energy Select Index)高度相似,揉了好幾次眼睛,想說是主動型基金ETF?(ARKK?) 也不對啊,ARKK真的是動態主動選股,而上圖這兩條線真的像是模擬指數的指數型基金,然而卻是主動型基金的收費。基金界真的永遠有新玩法。

更認真的把指數前十大持股和基金前十大持股拿來比對,說很像好像也沒有完全相似,但就是能變出上圖的魔術,只能說產業配置比例可能太過接近,然後個股走勢也都高度相關才會產生如此結果。

S&P Clean Energy Select Index Top 10 holdings
as 2021/10/15
B/ Energy Transition Fund Top 10 Holdings
as 2021 Nov

能源轉型基金不同時期有不同的Beta值

最近十個月基金跟指數跟ETF (ICLN,國外掛牌已久的潔淨能源ETF) 高度相似可能只是指數逢高拉回後的神奇巧合,小老闆為了平衡報導,去拉了基金華麗轉身,橫空出世的時期,2020/3-2021/2,在這個時期,發現主動基金大概就等於兩倍ETF,beta大概就是2,反正買基金大概就是正2潔淨能源指數的表現,漲跌都是,指數噴,當然基金噴更爽,反之亦然。所以小結論是,主動型基金還是有主動的味道啦,他的beta會變的,市場好的時候是兩倍??市場不好的時候縮回一倍??Well,打那麼多問號,就是因為真的不知道,只是把觀察到的,已發生的現象跟大家分享。

三個小觀察分享,所以若要問這檔潔淨能源ETF能不能買?大家知道本專欄沒那種本事回答這類大哉問,只是可以提醒,若已經持有能源轉型基金,真不用再買入高度類似的產品,而若還沒有持有類似產品又看好再生能源的發展前景,自然可以考慮佈局,只是得留意產業長期循環的特性(也許已有結構性改變,也或許過去發生的事還是會發生),也須留意產業個股表現有高度相關,反應在指數就有相對高的波動度,報酬和風險永遠是伴行的,請自行規畫投資的週期和投入的資金水位。

#阿珠或阿花其實都是同一個人
#這種專文內容應該接不到業配吧

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