光明與黑暗，創新與傳統，新生和死亡，本來就是同時並存著，但若好好來回顧一下，這段時間世界上發生的數字，就會發現竟有這麼多的冰火共存
● 全球7/4確診人數創新高，達21萬人
● 科技股創新高，那斯達克指數YTD+16%，近周爆衝的滬深300指數YTD +15%
● 美國領取失業救濟累積達4000萬人
● 美國散戶積極進場，今年新增開戶數300萬人
● 美國第二季破產公司大增，涉及約700億美元債務重整
● 某檔台灣註冊的美股基金YTD +64%，某檔台灣生技股YTD上漲12倍
● 美股Energy sector 本益比 15倍，殖利率6%，YTD下跌38%
● Amazon本益比 146倍，Netflix本益比100倍，尖牙股指數YTD上漲45%
我們看到股價指數和確診人數同創新高，看到不少領失業補助的真的去炒股了，我們看到成長股和價值股的反差繼續懸殊的分歧，而且似乎永無止境。世界分成兩端，金融市場與現實世界，而資金在金融市場裡再分成兩端，有前景的與需要被救助的，科技前驅與過時產業，適者獨拿，敗者破產，進化論在商業世界更能快速體現。
於是，行情走到這兒，我們可以相信
因為FED會無限救市，因為低利率環境還會維持很久，所以投資股票要求的本益比可以上修。因為股市只看未來，明年獲利成長相當可期，因為股市會淘汰弱者，留下來的企業都是不可撼動的市場領先者。而在後疫情時代，科技與醫療是完全不可逆的趨勢主流，銀行與能源也是不可逆的夕陽產業。
當然，不置可否者，還是可以繼續堅持相信
在經濟尚未充分回到疫情前的水平，在有效疫苗尚未正式成功研發前，氾濫流竄的資金過度簇擁在少數贏家，最終基本面一定無法支撐眼前的評價水準。
在我們遭逢前所未見的世紀疫情，前所未見的經濟衝擊，與前所未見的FED救市與政府刺激措施之後，市場看法一直相當分歧。在媒體上會看到描述各國第二季總經數據多差，也看到美國就業報告的快速反彈，看到二次疫情再次嚴峻，但各國政府繼續推出新一輪刺激方案，一邊看到哪家大公司申請破產，然後又是哪支個股續創新高，在分裂的世界裡，在多空交陳的意見看法中，其實不難發現，相對保守或悲觀的，都是歷經太多循環的大師名宿，如前陣子航空股強力反彈時，被瘋狂嘲諷的巴爺爺。（不禁想到20年前，科技泡沫要破掉之前，巴爺爺一樣被瘋狂嘲諷）
時代是不斷更迭進步的，這就是金融市場最迷人也是最挑戰的地方，現今的科技股跟當時當然是完全不可同日而語，而若要討論這波V型反轉是多麼出人意料之外，小老闆認為可能的原因如下
在這個零利率時代，發生危機後（即便還夾雜生命安全風險），投資反而比儲蓄還重要。儲蓄的救命錢不會增值，但投資的錢一定會增值，起碼眼前是這樣的。持續反彈的市場提供了投資人momentum的信心，動能因子更進而產生績效的正循環。
所以眾多大師名宿經歷太多循環，見證過太多經濟與金融市場的交替影響，了解銀行系統結構、信貸市場運作，與傳統產業的現金流量價值，但老一輩的經驗反而成為包袱，畢竟這十多年來，市場已經有更多的參與者，了解新科技的趨勢，了解社群、電商、訂閱經濟是如何改變消費生態，相信市佔率最終必將轉換成無可限量的現金流量，而且在十多年成功的基礎下，這些參與者更無所懼。而所有的總經變數，都可以簡化成央行會支撐經濟，無限提供市場流動性→金融市場可以一直漲。
小老闆周遭的圈子都是專業金融人士，其實大部分接觸的客戶或朋友，都是對這波不回頭的反彈感到不可思議、無法理解、甚或還有感到憤怒的。或許做資產配置或債券的，往往都從總經或評價面切入，相對較無時間做股票基本面的產業研究，但試想在股市的瘋狂世界裡，遍地開花的倍數漲幅是如此的迷人，股市年輕新手、WFH的白領上班族、炒股比乖乖上班賺錢好賺多了，誰管他疫情有二波還是三波，總經是V型還是U型，疫苗是有哪幾家在研發，何時真能具體成功量產，股市的momentum就是一個proven factor，個股幾倍不誇張，基金都能double了，哪還擔心什麼高收益債違約風險，新興國家疫情難抑，那廂瘋狂，這廂怎能冷靜，再不瘋狂就等死，是這麼說的嗎？
其實站在機構法人的角度，這波也無所謂看對看錯，頂多就是miss掉很多爆漲的個股，或是Beta風險值太低，漲不贏同業或指標，但這麼瘋狂的行情，相信大家基本的持倉也一定會有。如同本文開頭，在這麼兩極分化的世界，市場要一路上揚，等到疫苗等到經濟接軌，合理，或哪天隨便一個理由跌下來，也是合理。今年真不是拚輸贏的好環境，一個保守，就似乎可能輸掉不少相對績效，而再來個積極，真也不知道會不會碰到人踩人的慘況。
霎那間，舞池裡又擠滿了人，人還比之前更多了，誰還管社交距離呢？就讓震耳音樂麻痺理性，隨波逐流吧！為什麼一定要有看法呢？
#市場永遠是對的無論瘋狂與否
#散戶的錢是自己的法人的錢是別人的
#所以積極與保守都是合理的
#需要學會不帶情感的同時接受兩個世界